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传奇20年:一位老股民的浮沉录

2019年12月08日 18:13来源:未知手机版

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来源:财通社

自1993年算起,我入投资这行已是第二十个年头了。一直以来,多会遇见关心“你今年(或去年)回报多少?”之类的问题,在回答了很多次之后,标准答案是:“这行业我干了二十年,现在还在。”

明白的人在见了上述答案后自然就会明白,无需再多问,因为凡是经历了过去二十年的资本市场的人都知道其间的风风雨雨,这里虽然没有伏尸千里、流血漂橹的触目画面,却不亚于取人性命于千里之外、消敌于无形之中的惊心江湖。

可惜的是,往往只有历史过后,答案才能揭晓,这便是常言道的“不确定性”

作者:杨天南

来源:雪球

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辨材须待七年期

由于早期没有刻意做投资记录,这二十年来,我约略估计自己的累计投资回报为200倍左右,即百分之两万(+20000%)。而1993年春到2012年春,上证指数从1550点到2300点,累计升幅为52%(+52%),上涨仅仅800点,折合年复利2%(+2%),远远跑输同期的通货膨胀率,也低于同期的银行定期存款利率,可见过去二十年选择投资作为职业并不是一个好的抉择。

截止(2012年)5月刊《钱经》杂志的实盘模拟组合部分显示,过去五年(200704~201204)专栏累计收益率为112.92%(+112.92%),而同期上证指数则下跌32.20%(-32.20%)。由于杂志出版的固定性,这个“带着镣铐的舞蹈”较实际的运作为差,例如我们披露的儿童财商教育账户,在过去两年(201004~201204)中累计回报率63.2%(+63.2%),而同期杂志专栏的回报率为19.8%(+19.8%)。

通常考察投资水平有经历完整周期的记录为佳,恰好近日整理了此前投资周期的案例,自2005年5月至2012年4月底整整七年,期间五年熊市、两年牛市,经历了“熊——牛——熊”的市场循环,表现如下:

2005年5月至2006年4月,回报率为+21.88%;

2006年4月至2007年4月,回报率为+208%;

2007年4月至2008年4月,回报率为+22.69%;

2008年4月至2009年4月,回报率为–31.73%;

2009年4月至2009年12月,回报率为+58.52%。

2010年1月至2010年12月,回报率为+23.87%;

2011年1月至2011年12月,回报率为-5.6%;

2012年1月至2012年4月,回报率为+20.77%。

(2013年1月至2013年12月,回报率为5.63%)

在遭受火山爆发、海啸、地震、暴风雪、核泄漏、干旱、洪水、金融危机种种绝望、疯狂、恐惧、惊慌等非人境遇之后,每一个当初的100万最终成长为703万,折合年复利回报率32%。

这仅仅是个大致的反映,因每个投资案在起止的时段、市场配置的不同,以及对于投资理念认知度、配合默契度的不一,导致的结果并不完全一致,这已经构成了我们日常资产管理的重大挑战。

最早读到关于投资的书,是我父亲买的《在华尔街的崛起》(OneUpOnWallStreet),作者是美国传奇的基金经理人彼得·林奇,1990年经济日报出版社出版标价4.90元,这本粉红色封皮的书历经二十余年的时空变迁,如今仍奇迹般立在我的书架上。

当时里面说的很对东西看不太懂,印象最深的是,林奇买的第一只股票叫飞虎航空,两年时间从7美元涨到32美元解决了学费问题,林奇自豪地写道:“可以说,我是靠飞虎公司的‘奖学金’读完了沃顿大学的研究生课程。“没想到在相隔仅仅八年之后,我有了几乎与林奇近乎相同的经历。02

股市提供的留美奖学金

与今日争相报考公务员的风气截然相反,二十年前社会流行的是“下海”,很多热血青年辞去公职追寻理想,1991年我也加入了“十万人才下海南”的大军。

到达椰风海韵的海口,头天晚上遇到一个个子不高、戴眼镜,书生模样的人,给我讲易经,他叫潘石屹——后来的SOHO中国董事长。老潘精于数字与市场,口才绝佳引人入胜,好交友,跟他走在大街上,常是三五分钟就能遇到个熟人。

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